「多様化とはリスクを避けることではなく、不確実性を尊重することです。」
この言葉は、世界的な金融市場の複雑化が進む現代において、清水正隆氏が繰り返し語ってきた投資哲学の根幹を成している。氏の実践と戦略は、単なる市場の動向に追従するものではなく、常に一歩先を見据え、リスクを受け入れたうえで合理的に制御することに重点を置いている。

特に2021年、日本経済が円安という厳しい局面を迎えた際、清水氏の判断と行動は顧客資産の安定性において圧倒的な成果をもたらした。

円安の進行と顧客の資産保全

2021年後半、米連邦準備制度理事会（FRB）の相次ぐ利上げ観測により、米ドルと円の金利差は拡大。日銀は引き続き金融緩和政策を維持し、結果としてドル/円は110円、115円と節目を超え、11月には115.5円に達した。これは数年ぶりの円安水準であり、海外にドル建て資産を多く保有する日本人投資家にとって、為替リスクが顕在化する重大な転換点となった。

こうした背景のもと、清水正隆氏は早期に市場の変調を読み取り、第3四半期にはすでに本格的な為替ヘッジの導入を決断。顧客のドル建て資産を±2%以内の変動に抑えた戦略は、多くの投資家にとって心理的安定と経済的防衛を同時に提供する結果となった。

為替ヘッジETFと動的戦略

清水氏は、ヘッジ対象となる米ドル資産の一部を、通貨ヘッジ付きETFへと段階的に移行することで、ボラティリティの低減と為替差損の回避を実現。例えば、米国株の中核資産であるSPDR S&P 500 ETF Trust（SPY）の一部を、為替ヘッジ付きのiShares Currency Hedged S&P 500 ETF（HEFA）へ切り替えるなど、戦略的な商品選定を行った。

また、テクノロジー分野では、WisdomTree Japan Hedged Equity Fund（DXJ）を活用し、ドル高・円安の影響を最小限に抑える策を講じた。特筆すべきは、単なるフルヘッジ戦略に留まらず、市場の金利差やトレンドを見極め、ヘッジ比率を動的に調整するという精緻な管理体制である。具体的には、ヘッジ比率を50%から段階的に80%へ引き上げることで、コストの最小化とパフォーマンスの安定を両立させた。

富裕層向けFXオプション戦略

さらに、富裕層顧客に対しては、外国為替オプションを活用したより高度なヘッジも導入。米ドルのプットオプション購入、日本円のコールオプション売却といった仕組みにより、為替急変時の資産価値下落に対して、ダブルプロテクションを提供した。これは単なる伝統的な分散投資では補えない、極めて戦略的な保険機能である。

結果として、2021年第4四半期において、類似資産が6%以上の変動を見せる中、清水氏が管理するドル建て資産は±2%という極めて安定したパフォーマンスを維持。投資家の信頼はさらに高まり、ヘッジ戦略の有効性が改めて立証された。

為替リスク管理の真意と投資哲学

「為替レートは単なる数値の変動ではなく、投資家の信頼と資産保全に直結しています。」
清水氏はそう語る。彼の目指す運用は、あくまでも「逆風に強い資産管理」。短期的な市場動向に一喜一憂するのではなく、為替リスクを織り込んだ設計思想によって、長期的な資産の成長と保全を両立させている。

この一連の戦略から見えてくるのは、グローバルマクロに基づいた予測力、柔軟な商品選定、そして何より「投資家の立場に立った資産保全」への真摯な姿勢である。

日本の投資家へのパラダイムと未来展望

2021年における清水正隆氏の為替ヘッジ業務は、単なる個別対応ではなく、日本の投資家が今後直面するであろうグローバル資産運用時代の道標となった。為替リスク管理は、今や単なる付随業務ではなく、資産運用の根幹を成す要素であり、資産の成長と安全を同時に追求するために不可欠なスキルである。

今後も清水正隆氏は、変化し続ける国際市場の中で、日本人投資家が「自らの資産を守り、育てる力」を持てるよう、実践的なソリューションと知見を提供し続けていくに違いない。